马光远：房地产基本面就是房价下行压力大

7月31日的政治局会议，研讨当时经济工作，这个会议，一般被视为下半年微观方针的风向标，因此备受重视。特别是在今年，经济运转呈现许多变局的情况下，方针怎么调整改变，特别重要。

根据会议通稿，以及我对当下中国经济和微观方针的调查，有如下几点判别：

一、经济形势呈现了一些显着的改变，“六稳”成为下半年中心方针。

会议指出，“当时经济运转稳中有变，面对一些新问题新应战，外部环境发生显着改变。”外部环境的改变，当然首要指中美贸易战对中国经济的应战。

脚踏实地而言，现在中国经济在心理层面受贸易战影响还是比较大，这是当时中国经济最大的变数，也是一段时刻内影响中国经济的重要因素。而一些重要的方针如出资，消费向下的趋势比较显着，能够说，稳增加的使命比任何时分都严峻。

会议指出，“要捉住首要矛盾，采取针对性强的办法加以解决。”要做好“稳工作、稳金融、稳外贸、稳外资、稳出资、稳预期工作。”这“六稳”会成为下半年微观方针的指挥部和中心方针，意味着稳经济的使命很重。也会出台针对性的行动，如“维护在华外资企业合法权益”。

二、财政方针和钱银方针呈现“微调”。

所谓“微调”是指从字面看，财政方针和钱银方针都简直坚持安稳，但了解中国微观方针的都知道，财政方针和钱银方针的任何一个小的变化，其实在方针层面的影响和力度都不会小。

会议尽管着重“坚持实施活跃的财政方针和稳健的钱银方针”，但重视要点应该是“进步方针的前瞻性、灵活性、有效性。”“财政方针要在扩展内需和结构调整上发挥更大效果。要把好钱银供应总闸门，坚持流动性合理富余。”

这意味着，在阅历“央妈”和“财爹”的互怼后，财政方针或许会愈加“活跃”，着力点在“扩内需和调结构”，我的感觉，财政支出和减税都应是方针应有之义。

至于钱银方针，其实早在政治局会议之前变了，现已从坚持流动性合理“安稳”变为“合理富余”，因过度去杠杆引发的“钱荒”有望得到缓解，但很显然，管理层并不情愿再次翻开水龙头哗哗哗。究竟，微观杠杆现已很高了，房价现已很高了，一些危险现已很大了。

三、出资将在“基建”和“村庄复兴”两个方面加码。

会议特别说到，要“加大基础设施领域补短板的力度”。上半年出资增速6%，创近20年来的最低增速。基建出资大幅度滑坡是首要原因。基建出资上半年增速只有7.2%，和曩昔20年20%以上的年均增速比下滑太显着。除了整理PPP的影响，铁路出资下滑10.3%，也是主因。

下半年，“铁公鸡”重出江湖，成为稳增加的重要力气的概率很大。另外，村庄复兴，应该会有一些标杆性的项目上马。

四、“去杠杆”尽管坚决，但更着重“力度和节奏”。

站在中国经济当下的周期，去杠杆的大方向无疑是正确的，可是，我一向认为，去杠杆：

一是不能搞运动战，三年攻坚战的提法真的有待商讨;

二是要深入知道“去杠杆”的杂乱性，去杠杆可谓经济领域最具技术含量的方针，假如掌握欠好节奏，“去杠杆”造成的结果可能比杠杆本身都可怕，去杠杆要有耐性。

“协调好各项方针出台机遇”的提法无疑是给去杠杆方针打补丁。但去杠杆的大方向不会改变。

五、变革敞开层面会有新行动。

会议提出“持续研讨推出一批管用收效的严重变革行动。”，变革敞开既是中国经济长期内涵需求，也是当下应对杂乱国际环境、应对贸易战的需求。

笔者估计首要会在金融敞开、扩展进口，以及“一带一路”战略层面发力。

六、房地产方针其实没“新意”。

会议在房地产方针上用词十分严峻，体现在两点：一是提出“下决心解决好房地产商场问题”，二是提出“坚决遏止房价上涨”。

曩昔的方针方针都是遏止房价“过快上涨”，而这次是“遏止房价上涨”，意思是房价不能再涨了。

其实，我的判别，即使会议不出台针对房地产的任何方针，房价短期不是上涨的压力大，而是下行的压力大。这是房地产真实的根本面。

在阅历2015年以来近3年的上涨周期后，房地产从一线到八线城市的需求得到了酣畅淋漓的开释，从一线到八线城市的房价，除了少量城市，短期根本都处在高位，商场天然向下的概率远远高于向上的概率，房价下一个上涨周期到来还需求时刻，需求方针和商场环境。

特别是，跟着去库存方针和棚改钱银化方针的逐步退出，推动房价上涨的最首要推手都泄劲，这个时分做到不让房价“上涨”其实是能够做到的。

我个人判别，房价在各种预期的改变下，其实现已进入到奇妙的调整周期。至于各地呈现“抢房”的闹剧，现在我们也理解是怎么回事了。莫非没有人发现，商场俄然进入到“静默期”吗?有点意思。